謝潞錦

　　目前，產業投資基金與私募股權投資基金(Private Equity)在國內逐漸升溫，成為近期金融領域的新熱點。

　　如何滿足中國經濟發展中日益增長的融資需求？如何利于加快多層次資本市場構建？國內產業投資基金與私募股權投資基金未來發展趨勢如何？在日前舉行的“第一財經研究院成立儀式暨2007年中國產業投資基金與PE發展論壇”上，多位專家就此發表各自精彩觀點。

　　國家發改委財政金融司副司長曹文煉：

　　產業投資基金目前是當今世界上資本市場股權融資方面僅次于IPO的一種方式。但在中國如何發展產業基金以及產業基金的發展路徑、PE的存在形式等，在大家的討論當中還存在不同的看法和認識。我認為，在中國發展產業基金還有一個引導和“抓大放小”的概念，在發展過程中，還存在一個如何把資金和國家的經濟結構調整戰略相結合的問題。

　　中國證監會研究中心主任祁斌：

　　產業基金和私募股權投資基金是推動資本市場可持續發展的力量。我們認識到，要實現中國資本市場的可持續發展，就需要建立私募股權投資基金和產業基金與資本市場的良性互動關系。從去年以來資本市場的發展情況來看，A股市場需要達到新供需平衡，就需要我們以各種方式增加供給。私募股權投資基金和產業基金主要投資未上市企業，這些企業在不同的成長階段需要不同類型的私募股權投資基金和產業基金，后者在尋求投資回報的同時，通過項目篩選、盡職調查，利于提高其所投資公司的治理和運營，這客觀上有助于培育上市資源。

　　原中國

人民銀行研究局副局長、“第一財經研究院”院長景學成：

　　中國的PE發展要有個戰略，要有一個路線圖。從國家的安全角度來講，也要有所考慮，比如，在一定的時期內做到多大的規模、多大的量？我們要有一個規劃，哪怕是一個粗線條的規劃也好。比如，外資進來是多少？我們自己募集多少？使用信托或者是其他的方式募集多少？投資怎么投？可能會有什么樣的情況？這些需要有提前考慮。我覺得，設計好路線圖將使我們都心里有數，這樣發展起來會更為積極。

　　上海

證券交易所研究中心總監胡汝銀：

　　我個人認為，應該鼓勵更多的民間機構去發展PE的形式。至于產業投資基金與PE是否會給A股二級市場定價造成影響，我認為，A股二級市場的定價是依賴其本身的規模和供求關系。如果有影響，那應該是A股二級市場本身的問題，而不是其他的問題。目前滬深兩市的

股票市場總流通市值是5萬億元，居民存款超過了16萬億元左右，整個銀行的儲蓄存款是40萬億元左右。從這個角度上說，產業投資基金與PE對A股市場的影響并不大。

　　復旦大學新政治經濟學研究中心主任史正富：

　　中國私募股權投資基金會以超越常規的速度發展，也許不到10年的時間，中國就會成為全球最大的私募市場之一，很可能僅次于美國，從而成為全球第二大私募市場。同時，私募股權資本在中國的發展將改變和影響中國人幾千年來形成的合作關系。中國是否可以成為持續的世界經濟強國而不簡單地是一個大國，最后的一仗是在金融體系。而沒有私募股權資本市場的發展，將不可能有金融市場的健康發展。

　　美國弗勞爾斯投資公司董事總經理、原中國證監會機構監管部副主任宣昌能：

　　PE之所以在全球可以成功，很重要的是他們“用手投票”而不是“用腳投票”。PE可以通過股權交易，通過改造董事會、改造管理層，在戰略定位上重新定位，從公司成本控制、風險管理、產品創新以及新的業務方向的發展，可以起到非常強力的推動作用。現在很多上市公司最后變成“紳士俱樂部”，出現了“你好我好”的局面。但是PE進來之后是“用手投票”，激勵機制使得這類投資者非常關注企業的生死、成長，創造價值，所以在公司治理結構上真正可以起到完善作用。同時，PE對中國企業“走出去”能提供很好的幫助和服務，對降低國有企業的投資風險起到很好的幫助。

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