熱門(mén)精品專(zhuān)業(yè)Piper Jaffray分析師保羅·比埃博(Paul Bieber)：華友世紀(jì)2006年第四季度的利潤(rùn)率繼續(xù)下滑，你們能否公布一下未來(lái)的利潤(rùn)率預(yù)期？你們何時(shí)能恢復(fù)營(yíng)收增長(zhǎng)？
劉曉奚：我們認(rèn)為，2006年第四季度，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商和中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)部進(jìn)一步加強(qiáng)了無(wú)線增值服務(wù)市場(chǎng)的管制，繼續(xù)實(shí)施此前公布的新政策。因此，我們大幅削減了在運(yùn)營(yíng)商平臺(tái)上的投入，重點(diǎn)發(fā)展電視、直接電視廣告、互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)聯(lián)盟、以及電視互動(dòng)節(jié)目等業(yè)務(wù)。盡管這些業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率較低，但卻有著很大的增長(zhǎng)潛力。我相信，我們的毛利率有望于第一季度后開(kāi)始增長(zhǎng)。
王秦岱：事實(shí)上，自去年12月開(kāi)始，運(yùn)營(yíng)商新政策的影響就開(kāi)始體現(xiàn)出來(lái)，我們的SNS、WAP、彩信和廣播等業(yè)務(wù)都受到了較大的負(fù)面影響。這一局面可能會(huì)持續(xù)整個(gè)2007年，但如劉曉奚所說(shuō)，我們正逐步將運(yùn)營(yíng)重心轉(zhuǎn)移到非運(yùn)營(yíng)商渠道。2007年第一季度，我們的這一策略將有所體現(xiàn)，例如來(lái)自電視廣告、電視互動(dòng)節(jié)目、以及ADSL節(jié)目的營(yíng)收將有所增長(zhǎng)。不過(guò)，華友世紀(jì)第一季度營(yíng)收不太可能發(fā)生明顯的變化，真正的增長(zhǎng)將出現(xiàn)在第二季度。
花旗集團(tuán)分析師賈森·布魯斯因克(Jason Brueschke)：中國(guó)聯(lián)通更改了與服務(wù)提供商的營(yíng)收分成比例，這將對(duì)你們第一季度的業(yè)績(jī)產(chǎn)生什么樣的影響？
王秦岱：中國(guó)聯(lián)通的分帳政策將有兩大變化，預(yù)計(jì)將于4月1日開(kāi)始實(shí)施。第一，中國(guó)聯(lián)通計(jì)劃將分成比例由二八開(kāi)調(diào)整為三七開(kāi)。事實(shí)上，此前基本上只有中國(guó)聯(lián)通總公司實(shí)施二八分賬的政策，而省級(jí)子公司則采用了多種不同的分成模式。平均來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通與我們的營(yíng)收分成比例大約為三七開(kāi)。由此來(lái)看，這項(xiàng)新政策并不會(huì)給我們的業(yè)績(jī)帶來(lái)太大影響。
第二，中國(guó)聯(lián)通計(jì)劃調(diào)整結(jié)算周期，由原來(lái)的三個(gè)月延長(zhǎng)至五個(gè)月。毫無(wú)疑問(wèn)，這一政策將給我們的業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的影響。我們預(yù)計(jì)，一旦這一政策開(kāi)始實(shí)施，我們的營(yíng)收將受到5%到10%的影響。不過(guò)，我們預(yù)計(jì)今年來(lái)自中國(guó)聯(lián)通的營(yíng)收將持續(xù)增長(zhǎng)。
賈森·布魯斯因克：百度不久前同多家唱片公司簽署了合作協(xié)議，希望從音樂(lè)下載中分得一部分營(yíng)收，這是否會(huì)給你們帶來(lái)威脅？
王秦岱：百度同唱片公司的合作是一種全新的商業(yè)模式，我認(rèn)為它將有益于我們的唱片業(yè)務(wù)，因?yàn)槲覀冊(cè)诎俣绕脚_(tái)提供的音樂(lè)將不再免費(fèi)。到目前為止，我們已經(jīng)收購(gòu)了兩家唱片公司，在中國(guó)本土音樂(lè)市場(chǎng)占據(jù)了10%以上的份額。
賈森·布魯斯因克：隨著中國(guó)聯(lián)通延長(zhǎng)結(jié)算周期，你們的應(yīng)收帳款是否會(huì)相應(yīng)增加？
王秦岱：中國(guó)聯(lián)通新政策的確會(huì)給我們的營(yíng)收帶來(lái)些許負(fù)面影響，但與此同時(shí)，我們的壞賬也會(huì)減少。
賈森·布魯斯因克：TOM集團(tuán)計(jì)劃私有化旗下互聯(lián)網(wǎng)和無(wú)線增值服務(wù)子公司TOM在線。一旦這一交易達(dá)成，你認(rèn)為將對(duì)中國(guó)市場(chǎng)格局產(chǎn)生什么樣的影響？你認(rèn)為T(mén)OM在線是否會(huì)調(diào)整戰(zhàn)略，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向與eBay成立的合資公司？
王秦岱：據(jù)我們所知，TOM在線管理層已經(jīng)將很大一部分注意力放在新合資公司上，這也是該公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)之一。不僅僅是TOM在線，市場(chǎng)格局每時(shí)每刻都在發(fā)生變化。華友世紀(jì)已經(jīng)成為中國(guó)移動(dòng)的首選合作伙伴之一，我們將繼續(xù)實(shí)施現(xiàn)有的戰(zhàn)略，未來(lái)可能收購(gòu)更多內(nèi)容，包括音樂(lè)、游戲、乃至電視節(jié)目。與此同時(shí)，我們還將進(jìn)一步豐富經(jīng)銷(xiāo)渠道。
TOM在線一直是中國(guó)最大的無(wú)線增值服務(wù)提供商，一旦該公司被私有化，并將注意力轉(zhuǎn)向其它領(lǐng)域，就意味著我們同移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商合作的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，從而有望從無(wú)線增值服務(wù)業(yè)務(wù)中獲得更多營(yíng)收。
C.E. Unterberg分析師侯天(音譯)：你們目前來(lái)自非運(yùn)營(yíng)商渠道的營(yíng)收在總營(yíng)收中所占比例為多少？預(yù)計(jì)到2007年底這一比例為多少？
王少劍：我們目前有33%的營(yíng)收來(lái)自于非運(yùn)營(yíng)商渠道，截至去年底，這一比例僅為22%。到2007年底，我們預(yù)計(jì)將有一半以上的營(yíng)收來(lái)自于非運(yùn)營(yíng)商渠道。
侯天：2006年第四季度，華友世紀(jì)的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)支出大幅減少。2007年第一季度是否仍將保持這一水平？
劉曉奚：我預(yù)計(jì)會(huì)略有增長(zhǎng)，但總體而言，這同運(yùn)營(yíng)有很大關(guān)系。
侯天：2006年第四季度，華友世紀(jì)音樂(lè)業(yè)務(wù)的毛利率大幅下滑，這是因?yàn)槭艿郊竟?jié)性因素的影響，還是常態(tài)？
王秦岱：這主要因?yàn)槭艿郊竟?jié)性因素的影響。當(dāng)有新唱片發(fā)行時(shí)，我們的音樂(lè)服務(wù)營(yíng)收就會(huì)大幅增長(zhǎng)，當(dāng)歌手是超級(jí)巨星時(shí)尤為明顯，這就是我所談到的“季節(jié)性”。
SIG分析師趙春明：華友世紀(jì)短信、彩信和WAP業(yè)務(wù)2007年第一季度走勢(shì)如何？
王秦岱：我在這里主要談一下WAP和短信業(yè)務(wù)。受移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商新政策的影響，我們預(yù)計(jì)第一季度WAP和短信營(yíng)收將與上一季度持平。我們?cè)谶@一領(lǐng)域的目標(biāo)就是保持現(xiàn)有水平，如果能做到這一點(diǎn)，我們就獲得了成功。
事實(shí)上，我們的短信業(yè)務(wù)第四季度表現(xiàn)非常不錯(cuò)，我們認(rèn)為第一季度很難有太大突破，可能會(huì)略有增長(zhǎng)，這主要有兩方面原因：第一，2月只有28天，比其它月短；第二，3月15日是消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)日，我們會(huì)略微收縮運(yùn)營(yíng)規(guī)模。
趙春明：你對(duì)3G怎么看？當(dāng)3G進(jìn)入中國(guó)后，你們將如何選擇？
王秦岱：在3G方面有很多傳言，但這些大多只是猜測(cè)，目前還沒(méi)有確切的消息。政府官員、電信運(yùn)營(yíng)商、電信設(shè)備供應(yīng)商以及無(wú)線增值服務(wù)提供商對(duì)此都有自己的看法，最有可能的結(jié)果是，所有運(yùn)營(yíng)商都將于今年底獲得3G牌照，分別采用WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA三種標(biāo)準(zhǔn)。
中國(guó)移動(dòng)目前正在測(cè)試TD-SCDMA，中國(guó)電信則在測(cè)試WCDMA，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)網(wǎng)通很可能會(huì)采用CDMA2000。中國(guó)3G牌照很可能會(huì)于今年底發(fā)放，但是3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)則需要大約一年的時(shí)間。我認(rèn)為3G即將成為現(xiàn)實(shí)，未來(lái)兩年里，所有電信運(yùn)營(yíng)商、消費(fèi)者、服務(wù)提供商以及設(shè)備提供商將會(huì)迎來(lái)巨大商機(jī)。(馬丁)
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