巴拿馬讓雅虎受益

　　今年以來，雅虎股價(jià)在納斯達(dá)克上漲了19%，主要得益于分析師和投資者對其新搜索廣告系統(tǒng)“巴拿馬”寄予厚望。“巴拿馬”采用了更合理的搜索排名機(jī)制，因此可以提高廣告的相關(guān)度和效率。基于這一原因，“巴拿馬”推出后獲得了大部分雅虎客戶的好評。Susquehanna財(cái)經(jīng)集團(tuán)分析師馬里亞尼·沃爾克(Marianne Wolk)表示：“‘巴拿馬’的初期反饋非常好，點(diǎn)入率(Click-through)超過了預(yù)期。”

　　廣告客戶可以從雅虎搜索廣告中獲得更多回報(bào)，對于雅虎而言無疑是利好消息。投資公司Stifel Nicolaus的分析師斯科特·德維特(Scott Devitt)表示：“種種跡象表明，雅虎廣告客戶正平穩(wěn)過渡到‘巴拿馬’平臺(tái)。隨著搜索廣告業(yè)務(wù)的提升，雅虎的營收和凈利潤都有望加速增長。”今年以來，雅虎主要競爭對手Google的股價(jià)下跌了近5%，這使得該公司在華爾街的“回歸”變得更加搶眼。

　　谷歌

　　今年1月，Google股價(jià)曾漲至500美元以上，但之后持續(xù)下跌，一度跌至440美元左右，創(chuàng)造了去年10月中旬以來的最低點(diǎn)。2006年第四季度，Google取得了優(yōu)異的業(yè)績，但這并沒有成為推動(dòng)其股價(jià)上漲的動(dòng)力。不過，從兩家頗具影響力的市場研究公司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)來看，Google仍然在網(wǎng)絡(luò)搜索市場占據(jù)著壟斷性優(yōu)勢。

　　根據(jù)comScore媒體網(wǎng)絡(luò)公布的數(shù)據(jù)，Google今年1月在美國網(wǎng)絡(luò)搜索市場占據(jù)了47.5%的份額，高于去年12月的47.3%；雅虎占有的市場份額為28.1%，低于去年12月的28.5%。根據(jù)尼爾森互聯(lián)網(wǎng)研究公布的數(shù)據(jù)，Google今年1月在美國網(wǎng)絡(luò)搜索市場占據(jù)了53.7%的份額，搜索總量同比增長40.6%；雅虎的市場份額為22.7%，搜索總量同比增長28.8%。

　　德維特表示：“Google從雅虎和二級對手，如微軟和AOL手中搶占了更多市場份額。”除Google和雅虎之外，美國網(wǎng)絡(luò)搜索市場五強(qiáng)還包括微軟MSN、AOL和Ask.com。在具體排名方面，尼爾森互聯(lián)網(wǎng)研究和comScore公布的結(jié)果略有不同，前者認(rèn)為AOL的市場份額超過Ask.com，后者則相反。

　　分析師仍然看好谷歌

　　由于Google并未顯現(xiàn)出衰退的勢頭，一些分析師認(rèn)為現(xiàn)在是逢低買入Google股票的大好時(shí)機(jī)。按照市盈率計(jì)算，Google股票甚至比雅虎還要“便宜”。Google當(dāng)前的股價(jià)為2007年預(yù)期每股收益的31倍，而雅虎的市盈率為57倍。投資公司Oppenheimer的分析師薩沙·佐洛維奇(Sasa Zorovic)表示：“Google股票的基礎(chǔ)并沒有受到破壞，現(xiàn)在的股價(jià)具有較強(qiáng)的吸引力。”

　　那么，Google股價(jià)為何出現(xiàn)下跌呢？一些分析師認(rèn)為，原因在于投資者擔(dān)心Google斥巨資收購YouTube難以獲得回報(bào)。去年底，Google以價(jià)值17億美元的股票收購了視頻共享網(wǎng)站YouTube。但到目前為止，YoutTube每年可以通過網(wǎng)絡(luò)視頻廣告獲得多少營收還是一個(gè)未知數(shù)。此外，還有多家媒體公司不斷向Google施壓，要求后者撤下視頻共享網(wǎng)站YouTube上的版權(quán)內(nèi)容。

　　股價(jià)下跌源于YouTube

　　目前，一些媒體公司同Google進(jìn)行的授權(quán)和營收共享談判已經(jīng)陷入僵局，其中包括維亞康母、哥倫比亞廣播公司和美國國家廣播公司。YouTube上大多是用戶自己生成的內(nèi)容，但也有很多未獲得授權(quán)的版權(quán)視頻。沃爾克表示：“投資者希望看到Y(jié)ouTube大獲成功的信號。要讓投資者滿意，Google還需要在版權(quán)保護(hù)方面做很多工作。”

　　德維特認(rèn)為，在短期之內(nèi)，YouTube同媒體公司之間的版權(quán)糾紛將給Google股價(jià)帶來負(fù)面影響。但是，長期投資者并不會(huì)太在意這些版權(quán)問題。他說：“YouTube面臨的困難無疑會(huì)給Google股價(jià)帶來一定的影響。但我們應(yīng)當(dāng)看到，Google是一個(gè)龐大的整體，YouTube所扮演的角色還稱不上重要。視頻廣告將逐步成為主流，但這將是一個(gè)緩慢的過程。我認(rèn)為，Google收購YouTube是一項(xiàng)理性投資。”

　　另一名分析師也表示，Google和雅虎當(dāng)前的股價(jià)僅僅是對過去一年的反應(yīng)。對于雅虎而言，2006年是暗淡的一年。由于“巴拿馬”推遲發(fā)布，以及去年9月發(fā)布第三季度財(cái)務(wù)預(yù)警，雅虎股價(jià)下跌了35%以上。另一方面，Google則繼續(xù)高歌猛進(jìn)，市場份額持續(xù)增長，業(yè)績連續(xù)超過分析師預(yù)期。Google還通過收購YouTube進(jìn)入了高速增長的社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域。受上述利好因素的推動(dòng)，Google股價(jià)2006年上漲了11%。

　　投資公司Caris的分析師蒂姆·博伊德(Tim Boyd)表示：“雅虎股價(jià)去年過度下跌，因此今年開始上漲并不奇怪。另一方面，由于投資者對于Google有著過高的期望，一旦該公司增長減緩，勢必會(huì)影響到股價(jià)。Google今年第一季度每股收益比分析師預(yù)期高出9美分，低于此前幾個(gè)季度。事實(shí)上，Google第一季度業(yè)績?nèi)匀皇�分�?yōu)異，但卻無法滿足投資者的‘胃口’。我認(rèn)為，Google現(xiàn)在的發(fā)展勢頭很好。”

　　有望共同進(jìn)退

　　佐洛維奇表示，Google和雅虎股價(jià)完全可能同時(shí)上漲，因?yàn)槎�者并不矛盾。只要網(wǎng)絡(luò)廣告市場繼續(xù)保持著強(qiáng)勁的增長勢頭，這兩家公司的股價(jià)就有望持續(xù)上漲。當(dāng)然，如果市場需求減緩，兩家公司的股價(jià)也可能同時(shí)下跌。(摩爾）
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